Hanoi (VietnamPlus) - Vietnam mantiene perspectivas favorables de desarrollo económico tras registrar un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) del 8,02% en 2025. Sin embargo, para sostener una expansión más acelerada en los próximos años, el país deberá transformar sus motores estructurales de crecimiento, recomendó la agencia FiinRatings.
En un informe publicado el 29 de enero titulado “Perspectivas macroeconómicas de Vietnam: Reposicionamiento de las fuentes de capital para el objetivo de alto crecimiento en el período 2026–2030”, la entidad señala que, para materializar la meta de un crecimiento del 10% a partir de 2026, la economía deberá reducir su dependencia de la inversión pública y del sector de inversión extranjera directa (IED), al tiempo que impulsa con mayor fuerza el capital privado y el desarrollo del mercado de capitales a largo plazo.
Según el análisis, el crecimiento registrado en 2025 estuvo impulsado principalmente por la inversión pública, que aumentó un 26,6% interanual, y por el desembolso de IED, con un incremento del 11,7%.
En contraste, la inversión del sector privado solo creció un 8,4%, por debajo del nivel necesario para sostener una trayectoria de expansión elevada y estable. Esta desalineación también se reflejó en la balanza comercial: el superávit de 20,1 mil millones de dólares se debió en gran medida al superávit superior a 48,1 mil millones del sector con IED, que compensó un déficit cercano a 28 mil millones registrado por las empresas nacionales. Ello evidencia las limitaciones del sector interno para integrarse plenamente en las cadenas de valor globales.
El informe también identifica la débil recuperación del consumo interno como otro obstáculo relevante. Las ventas minoristas reales crecieron solo un 6,7 %, lo que marca el tercer año consecutivo por debajo del promedio del 8,8% registrado antes de la pandemia de la COVID-19. Dado que el consumo representa una proporción significativa del PIB, su lenta recuperación afecta la calidad del crecimiento económico.
Para 2026, FiinRatings prevé que la inversión pública, la IED y las exportaciones mantendrán un ritmo estable, aunque difícilmente generarán avances de gran magnitud. En este contexto, los dos factores decisivos para alcanzar la meta de crecimiento del 10% serán un repunte significativo de la inversión privada y una recuperación clara del consumo interno. La condición clave será garantizar el acceso a financiamiento de mediano y largo plazo con costos razonables.
El capital total de inversión social en 2025 se estimó en 158,3 mil millones de dólares, equivalente al 32,3 % del PIB. El Gobierno aspira a elevar esta proporción hasta cerca del 40% del PIB para 2030, lo que implicará una creciente demanda de recursos financieros a largo plazo destinados a infraestructura y producción.
No obstante, el margen de expansión del crédito bancario es limitado. La relación crédito/PIB alcanzó alrededor del 146% a finales de 2025, mientras que la proporción de capital de corto plazo destinado a préstamos de mediano y largo plazo se situó en 28,32% a finales de 2024, cerca del límite del 30 % establecido por el Banco Estatal.
Asimismo, el coeficiente de adecuación de capital (CAR) de los principales bancos estatales se mantuvo por debajo del 11% a mediados del año pasado, en el contexto de la implementación gradual de las normas de Basilea III hasta 2030. En estas condiciones, el sistema bancario difícilmente podrá cubrir por sí solo la creciente demanda de financiamiento a largo plazo.
Ante este escenario, el mercado de bonos corporativos se perfila como un canal estratégico de movilización de capital. En 2025, las emisiones alcanzaron aproximadamente 644 billones de dongs (24,7 mil millones de dólares), aunque los bonos corporativos no bancarios representaron apenas el 32% del total.
FiinRatings prevé un panorama más favorable en 2026, respaldado por la diversificación de fuentes de financiamiento, una mayor transparencia normativa, la ampliación de la base de inversionistas y el fortalecimiento de los mecanismos de calificación crediticia.
Otra vía relevante para captar recursos es el mercado bursátil, que movilizó un récord de 150,5 billones de dongs (5,78 mil millones de dólares) en 2025. Para 2026 se espera que el dinamismo provenga de nuevas ofertas públicas iniciales (IPO), la cotización de empresas con capital extranjero y la posible mejora en la clasificación del mercado vietnamita.
El financiamiento internacional también continuará desempeñando un papel complementario, especialmente en un contexto de tendencia descendente de las tasas de interés globales, siempre que las empresas vietnamitas refuercen su calificación crediticia y la viabilidad de sus proyectos.
El informe concluye que la movilización y asignación eficiente de capital de inversión a largo plazo será un factor clave para el período 2026–2030. Superado este desafío, el objetivo de alcanzar un crecimiento del 10% contará con bases más sólidas, contribuyendo a fortalecer la economía nacional y el desarrollo integral del sistema financiero./.
